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大牛证券 银轮股份尾气处理业务有望受益于商用车需求复苏：行业层面，国六 A 的扰动逐渐淡化，随着行业库存持续去化与更新需求的占比逐渐提高，叠加 2021H2 以来的低基数效应，商用车的需求拐点有望临近，后处理总成产品包 括 EGR、SCR、DPF 等国六核心部件，且具备总成供应能力，已切入戴姆 勒、康明斯、纳威司达、斯堪尼亚、一汽解放、东风汽车、中国重汽、北 汽福田、玉柴、锡柴、潍柴等头部主机厂。未来行业企稳的背景下，商用 车业务盈利能力有望逐步恢复。

震安科技精耕细作减隔震行业十二年，具备四大核心竞争力：1） 持续推进研发创新，技术实力领先一筹。上市以来，研 发人员规模和研发费用支出逐年提升，内设院士工作站和技 术工艺成本核算中心，外与国内外 200 多家科研机构和设计 院所合作，不断精进减隔震技术，迭代减隔震产 品，研究成果丰硕。2）持续参与制定行业标准，市场嗅觉快 人一步。积极参与行业标准制定，作为参编单位或主编 单位，累计已编在编的减隔震技术标准 37 部，其中国家标准 2 部、行业标准 5 部、协会标准 7 部、地方标准 21 部、企业 标准 2 部，作为标准制定者，保持敏锐的市场嗅觉，精 准把握市场需求和标准要求，领跑行业。3）持续服务国家重 大项目，行业经验丰富。参与了包括北京大兴机场、乌 鲁木齐国际机场、天津 LNG 储罐、“华龙一号”等百余个重 大项目，提升了品牌影响力，多元的应用场景构筑 丰富的项目实践经验。4）持续完善一体化配套服务，综合能 力垫厚竞争壁垒。在项目早期阶段通过减隔震设计咨询 方式介入，并持续服务至项目验收后的减隔震产品售后维 护，形成了“设计-研发-生产-检验-安装-监测-维护”的完 整产业服务链，拥有的减隔震一体化配套综合服务能 力，将持续垫厚竞争壁垒，巩固行业龙头地位。

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